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  公司为老牌机床国企，精细磨床技能抢先，五轴机床发力航空航天、半导体；国企改革成效显著。

  有望获益方针提振，新能源车/机器人下流景气，一带一路出海三重驱动。（慧博投研资讯）公司完成产业链上游延伸，协同效应显着，具有稀缺的中心零部件量产才能。定增项目进一步推动产品高端化，将继续获益自主可控趋势。咱们估计，公司2023-2025年营收将达50.16/62.96/80.28亿元；归母净利3.53/4.53/5.85亿元；当时股价对应PE38.5/30.0/23.2倍。初次掩盖，给予“买入”评级。机床：精细磨床技能抢先，五轴机床进军航空航天、半导体

  公司前身上海机床厂齿轮磨床分厂，齿轮加工机床、精细螺纹磨床等见识深沉技能抢先，下流新能源车、机器人等范畴精细度要求高、景气向好；车铣复合及五轴联动机床与华中数控、江丰电子等协作，进军航空航天、半导体靶材加工范畴；宝鸡机床流量产品产值位居国内前列。有望获益方针提振、自主可控及一带一路。

  公司零部件产品包含滚珠丝杠（高端机床中心零部件）、精细减速器（机器人中心传动部件）、高端杂乱刀具等。产品技能壁垒高，是数控机床高端化和机器人自主可控的关键环节，国内量产厂商稀疏。公司滚珠丝杠精度高、量产才能强；RV减速器产销量居本乡前列，谐波减速器研制试制加快；刀具高端化效果丰盛。将充沛获益自主可控及国产代替趋势。

  公司募投项目聚集自主可控中心范畴，项目建成后，公司估计高端五轴加工中心产能将达235台，滚珠丝杠/精细螺杆副产能38万件/年，新能源车零部件产值1344万只/年，各类高端杂乱刀具产能19.47万件/年。有望进一步完成产品高端化晋级，稳固量产优势。

  危险提示：公司募投项目建造投产不及预期；高端数控机床国产代替进展不及预期；精细零部件国产代替进展不及预期。

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