河南中小企业产权交易所（河南省技术产权交易所）在2010年12月22日，也就是停牌一个月之后恢复运作。但其曾经与A股交易规则颇为相似的交易不再继续，取而代之的是国内产权交易所普遍运行的挂牌拍卖等交易模式。据一个挂牌企业的工作人员对记者表示，在22日恢复交易的这天，河南省公安厅、郑州市公安局在交易所底下部署了很多警力，场面颇为威严。

  根据《华夏时报》记者比对，该产权交易所曾经的交易规则与A股十分相似，主要的不同包括做市商制度和存量发行；此交易规则下，产权也被分成标准化的小份进行连续性集合竞价交易，而且散户可以参与，最低买入为100份产权。

  事实上，股权是一种标准化的产权，股票是标准化了的股权的交易形式。上述交易规则下已经很难说仅是产权交易。于是，这样的交易规则由于“政策界限不够明晰、运行规则不够完善等一些具体问题”被叫停。标准化小份产权交易、连续集合竞价和散户参与或许是被叫停的主要因素。

  近期证监会研究中心主任祁斌在一财的金融峰会上表示，要全力发展场外市场。在会后本报记者向其询问河南中小企业产权交易所的问题时，他表示不予置评。

  该交易所21日发布的公告中除了修改规则、恢复运行外，还有对各参与方的解决意见。根据记者了解，散户投资者、机构投资的人、挂牌企业均对解决意见有微词。河南省工业和信息化厅中小企业服务局局长王永连对记者表示，暂时没有除公告之外的处置措施。他还表示，中小企业服务局有服务中小企业的愿望。

  21日该交易所发布了重要的公告称，河南省技术产权交易所至12月22日恢复运营后，投资人必须是法人或其他组织，不允许自然人进场交易。产权转让信息通过交易所网站公布。

  这与此前该交易所的交易规则发生了很大的变化，已经恢复到现在全国交易所普遍的交易模式。此前该交易所允许自然人投资者进场，最低买入为100份标准产权。在暂停前，该交易所实施区域中小企业产权交易试点创新，将挂牌企业的存量股权拿来进行连续集合竞价交易。实施T+1日卖出和结算，与A股的交易规则颇为相似。根据记者比对，该交易所暂停前的规则与A股相比，主要有实行做市商制度、存量发行等主要区别。

  “这样参与人数很多的公开交易还是有较大的风险，这个风险怎么监管在其运行前并没有落实。”著名财经评论人士皮海洲对记者表示。

  该交易所在21日的处置公告中表示，对自然人投资的人可按成本价格回购买入的股权，自然人也能够继续持有享受股东权益。对机构投资的人含做市商，由其继续持有企业股权，享受股东权益。股权变动事宜，由双方协商解决。综合会员所缴纳的席位费和购置硬件设备余款、做市商保证金、保荐人保证金以及营业部所缴纳的会费由产权交易所退还。

  一家挂牌企业的负责人对记者表示，交易所公告出来后是又走回原来的路上去了，只能说明此次试点失败了。

  据一位知情人士介绍，21日上午，交易所召集各方参与者在其办公所在地的10楼开了会。主持会议的有河南省工信厅中小企业服务局局长王永连，交易所方面有三人，包括其董事长陈有亭、交易所副总陆永保和负责交易所交易设计的陈道国。

  “会上各方参与者情绪都很激动，插话、打断、起哄时有发生，最后他们没说太多东西就结束了，会后大家都围着陈不让走，但也没什么实际进展。会上他们还是说就按公告的处理，尽管大家对公告里的处置方案并不满意，但也没获得更多的处理方法。”

  另外两位企业代表也证实，他们参加这个会议，与会的企业、中介机构和投资者都不满意，都颇有情绪。

  河南省工业和信息化厅中小企业服务局局长王永连对《华夏时报》记者表示，他个人觉得这个交易所改成与全国产权交易所一样的交易模式后，可能就没什么竞争力了。国家要多层次发展长期资金市场，但河南这个中小企业产权交易所的探索不理想。中小企业服务局有为中小企业通过长期资金市场进行融资服务的愿望，但现在看来没这个能力。只能寄希望国家加快长期资金市场的建设，解决中小企业的融资问题。

  另外一位挂牌企业的代表对记者表示，面对交易所发出的公告和21日交易所召集大家开的会，我们也理解到我们企业可能只能无奈退场了。挂牌企业这次是吃了政策性的亏，很无奈但似乎也没有很好的方法，毕竟企业还要在政府支持下发展。我们注意到此次事件是没有责任人的，这说明工信厅可能也是无奈的。

  据记者了解，各方对处置方案不太满意。王永连表示，对参与各方问题的解决措施目前仅限于公告内容，没有更多的措施了。

  根据公告，已挂牌企业按新规则进场开展产权交易。从挂牌企业中选择优质企业支持其到中小板获创业板上市，其余企业进入省政府重点上市后备企业或省百户重点中小企业名单；从挂牌企业中推荐企业，给予发行集合债券等资金和政策支持。但挂牌企业都认为这些措施很难落实，对此，王永连表示，“能采用，但很难”。

  “挂牌企业花出去的几百万的挂牌等费用，在公告中未提及如何处置，这对我们这样利润规模在几百万至一千万的中小企业来说，无疑是寒冬遭遇冷风霜，我们大家都认为政府还是要多考虑企业的处境。”上述挂牌企业负责这个的人说，“要是没有此前交易所那种交易模式，就是两万块钱的挂牌费我们也不会来，小规模的企业转让产权不用去产权交易所，私下找到比较合适的接盘人去工商变更就可以了。”

  一位该交易所的做市商中介机构负责人对记者表示：“根据公告，我们缴纳的会员费、席位费等大约60万元是可以退的，设备余款有几十万元也可以退。但这仅是我们付出的成本中的小部分。当初交易所要求我们最终选择的办公地点必须在1000平米以上，于是我们花去的房租费用、装修费用、办公设备的采购费用等少说有240万元，再加上购买办公用品、购买电脑、招聘人员工资等费用，可能有近300万元已发生的成本。这部分费用是大头，公告中并未提及。”

  “我们作为做市商，已经买入的产权，若不想持有，根据公告要和所持公司做协商解决。目前是我们不想持有这些股票，但企业并不愿意收购回去，我们的协商无法达成一致啊。”做市商负责人补充说。

  “交易所接下来是要河南省投资集团公司接手，不再是民营的，应该说这个公司是代表省政府来买单的，但买单力度太小了，没有覆盖参与者实际发生的成本，”前述知情人士表述了自己的观点。

  根据公告，散户投资人可以按买入成本卖出已经购得的产权，但投资者普遍对此并不满意。在最后一个交易日，交易的产权价格已经上涨很多，很多投资者觉得应按照最后一个交易日的收盘价格进行收购。

  尽管散户投资者对此解决方案不满，但这确实是投资的人、中介机构、挂牌企业中最优厚的处理方法了。中介机构、挂牌企业并没获得按发生成本解决的方案。从目前的公告来看，他们是要自己承担主要成本的，尽管能够得到部分退款。